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三、棚改政策过渡期中的思考与建议棚改安置政策的转变以及资金的收紧被市场解读为我国房地产市场的重大利空消息。2018年以来，房地产到位资金已经呈现下行趋势。2018年1-5月份，房地产开发企业累计到位资金62，003亿元，同比增长为5.1%，明显低于2016年同期增速16.8%和2017年同期增速9.9%。房地产到位资金下行主要是由于其他资金和国内贷款增速下滑所致。2017年第四季度开始金融监管政策趋严，相关部门对资金流向房地产的监管升级，流向房地产的银行贷款持续下滑。在此背景下，作为其他资金主要来源的抵押补充贷款收紧，更进一步增加了房地产投资的压力。过去数年，抵押补充贷款作为棚改货币化资金的主要来源，通过货币化安置的投放方式最终转变为新建商品房的销售回款，提升其他资金增速，助力房地产投资。因此，机构预测PSL收紧对三四线城市的销售、房地产开发投资会形成压力，并在数月之后对宏观经济运行产生影响。

4． 对于市场的第一个等待，我们认为在“温和通胀的去杠杆”下，“调结构”与“扩内需”并不矛盾，消费则是两者交集，建议关注近期消费升级政策加码的信号。在“高质量主线”的背景下去理解当前政策的分化与统一 ——（1）“去杠杆”不等于信用过度收缩。在温和通胀的去杠杆背景下，表外融资渠道将继续收紧，但定向降准释放的流动性将继续为信贷提供支持，且非标融资降幅收窄，中期的信用不会过度紧缩。（2）“扩内需”不等于刺激地产与“铁公基”。我们关注18年中美贸易摩擦背景之下，政治局工作会议对“降低企业融资成本”与“扩大内需”的表述变化，要将“加快调整结构+持续扩大内需”结合起来，很难退回到传统以扩张财政货币政策刺激地产与基建等方式“扩大内需”的老路上。（3）“调结构”并非一蹴而就。加强核心技术攻关，支持“新产业、新模式、新业态”发展是大势所趋，但“保持宏观经济平稳运行”的总基调下，当前处于新旧动能转换期，旧经济没有那么差，而新经济还没有那么好。（4）因此未来“高质量内需”的着力点可能集中在发挥消费的基础性作用。5月10日商务部提出全面部署“消费升级行动计划”，承接了此前工信部、发改委对消费转型升级的积极表态，促消费相关政策近期有望密集发布。

下周看点：美国4月零售销售环比；美国4月工业产出环比；欧元区一季度GDP季环比修正值；英国4月失业金申请人数变动；德国5月ZEW经济现况指数；日本4月国内企业商品物价指数同比5月14日周一：日本4月国内企业商品物价指数同比；5月15日周二：美国4月零售销售环比；法国4月CPI同比终值；英国4月失业金申请人数变动；英国3月三个月ILO失业率；德国5月ZEW经济现况指数；德国5月ZEW经济景气指数；欧元区一季度GDP季环比修正值；日本3月第三产业活动指数环比；

财富证券网络金融部副总经理赵欢昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，科创企业很多都是处于成长期的企业，还没实现盈利，但企业本身具有比较好的发展前景。借助科创板这一平台，这类企业可以实现发展壮大，成为行业龙头也是可期的。除了计划推出的科创板，中小企业板、创业板、新三板以及地方股权交易市场，也直接支持了一批优质的中小企业和创新型企业走上资本市场平台，实现快速发展和规范治理。

数据来源：Wind有分析人士认为，其主要原因还是担心信用风险。不过有券商研报指出，银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定，以及保持行业间的相对优势。逾六成银行净利润增速双位数逾十家增速创五年最佳中证君用Wind统计了33家A股上市银行的最新业绩情况。数据显示，2019年上半年，中信一级行业板块涵盖的所有银行净利润（归属母公司股东的，下同）同比增幅都超过4%，其中21家银行净利润同比增幅达到双位数。据Wind的可比数据，净利润增速创近五年来最高水平的银行超过十家。

4、公司2017年的定增项目进展缓慢。（质疑为募投而立项，有圈钱之嫌）其实从这些质疑中可以看到，公司在财务勾稽上是没问题的，而且并没有多少实锤。亨通光电在股价跌停收盘后立即发布了澄清公告：1、“公司于2016年下半年开发了某央企集团单位专网通信设备的供货资格与供货渠道，并委托凯乐科技代工。最终客户为国务院国资委直属的中央企业的全资子公司；业务关键部件供应商由客户指定，公司采购时以银票预付。”